[發(fā)明專利]一種基于層次分析法的新能源企業(yè)價(jià)值評估模型

在審

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• 申請日: 2014-02-26
• 公開（公告）號: CN103839176A
• 公開（公告）日: 2014-06-04
• 發(fā)明（設(shè)計(jì)）人: 張妍;劉潔;黃錦鴻;宿雅君
• 申請（專利權(quán)）人: 華北電力大學(xué)
• 主分類號: G06Q30/02
• 分類號: G06Q30/02
• 代理公司: 暫無信息
• 代理人: 暫無信息

1.一種基于層次分析法建立的新能源企業(yè)價(jià)值評估模型，其特征在于包括以下步驟：?

（1）設(shè)計(jì)并選取影響新能源企業(yè)價(jià)值評估所需要的各項(xiàng)指標(biāo)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，包括所評估企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比、利息保障倍數(shù)、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、銷售利潤率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、每股凈資產(chǎn)增長率、銷售增長率、銷售利潤增長率、總資產(chǎn)增長率；評估企業(yè)的非財(cái)務(wù)指標(biāo)：行業(yè)的平均收益率、風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)、該企業(yè)市場占有率、新能源產(chǎn)品的賬面凈值、新能源技術(shù)研發(fā)投入強(qiáng)度、新能源產(chǎn)品及其技術(shù)性收入所占比重、新能源技術(shù)人員比重、高學(xué)歷員工比重、智力資本比率、第一大股東持股比例、高管人員持股比例、是否多重上市、獨(dú)立董事比例、消費(fèi)者對綠色產(chǎn)品偏好度、企業(yè)資源利用率、企業(yè)參與社會(huì)綠色活動(dòng)程度、企業(yè)環(huán)境信息披露程度；?

（2）分析評估指標(biāo)，建立綜合評價(jià)指標(biāo)體系：?

首先，建立一級指標(biāo)，一級指標(biāo)包括：財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)；?

其次，在一級指標(biāo)下分別設(shè)立二級指標(biāo)，二級指標(biāo)共九個(gè)，財(cái)務(wù)指標(biāo)下設(shè)的二級指標(biāo)共四個(gè)，?

分別為：償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力；非財(cái)務(wù)指標(biāo)下設(shè)的二級指標(biāo)共五個(gè)，?

分別為：行業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)價(jià)值、產(chǎn)品獨(dú)特性、人力資源綜合效能、公司治理效率、環(huán)境因素綜合效能；?

最后，在二級指標(biāo)下繼續(xù)設(shè)立三級指標(biāo)；?

①建立財(cái)務(wù)指標(biāo)體系?

②建立非財(cái)務(wù)指標(biāo)體系?

（3）對新能源企業(yè)價(jià)值評估指標(biāo)體系中準(zhǔn)則層和方案層指標(biāo)進(jìn)行權(quán)重分配；?

（4）利用層次分析法，通過步驟（3）中所求權(quán)重計(jì)算出財(cái)務(wù)指標(biāo)評估系數(shù)X和非財(cái)務(wù)指標(biāo)評估系數(shù)Y；?

（5）根據(jù)股權(quán)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型計(jì)算新能源企業(yè)的折現(xiàn)價(jià)值V；?

（6）將上述步驟中所求X、Y、V的值代入公式V*=V×(1+0.3X+0.7Y)，求出新能源企業(yè)整體價(jià)值。?

2.根據(jù)權(quán)利要求1所述的一種基于層次分析法建立的新能源企業(yè)價(jià)值評估模型，其特征在于：步驟（3）所述對評估指標(biāo)體系準(zhǔn)則層和方案層指標(biāo)進(jìn)行權(quán)重分配，具體分配方式如下：?

①根據(jù)各個(gè)指標(biāo)的相對重要性來確定權(quán)重，對財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)分別確定權(quán)重；例如：對各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的相對重要性來確定權(quán)重，通過對各指標(biāo)的兩兩比較，同時(shí)運(yùn)用重要程度劃分表（如表3所示），得出每一指標(biāo)相對于另一個(gè)指標(biāo)的標(biāo)度值或者得分；非財(cái)務(wù)指標(biāo)的權(quán)重確定同理；?

設(shè)定標(biāo)度含義：?

②構(gòu)造判斷矩陣?

采用專家打分法，綜合各位專家意見，根據(jù)重要性程度劃分，每一個(gè)指標(biāo)與其他同級指標(biāo)相對比得到一組標(biāo)度值；將某類指標(biāo)的標(biāo)度值構(gòu)成判斷矩陣；從判斷矩陣出發(fā)，利用MATLAB程序計(jì)算各因素的相對重要程度，并得到歸一化的權(quán)重系數(shù)；?

③一致性檢驗(yàn)?

計(jì)算判斷矩陣的最大特征根λmax、一致性指標(biāo)CI，然后進(jìn)行一致性檢驗(yàn)，具有滿足一致性檢驗(yàn)的判斷矩陣的特征向量的各個(gè)分量就是各個(gè)指標(biāo)對上一級指標(biāo)的權(quán)重；一致性比例CR=CI/RI，若CR<0.1，就認(rèn)為判斷矩陣的一致性是可以接受的,平均隨機(jī)一致性指標(biāo)RI取值。?

3.根據(jù)權(quán)利要求1所述的一種基于層次分析法建立的新能源企業(yè)價(jià)值評估模型，其特征在于：步驟（4）中財(cái)務(wù)指標(biāo)評估系數(shù)X和非財(cái)務(wù)指標(biāo)評估系數(shù)Y，具體通過以下方式確定：針對目標(biāo)企業(yè)，分析該企業(yè)年報(bào)、社會(huì)責(zé)任報(bào)告等相關(guān)資料并選取歷年財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)以及相關(guān)的各項(xiàng)非財(cái)務(wù)指標(biāo)執(zhí)行情況，對每一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)值及非財(cái)務(wù)指標(biāo)值進(jìn)項(xiàng)無量綱化打分，從而構(gòu)建-1到1范圍內(nèi)分值矩陣，與步驟（3）中計(jì)算的指標(biāo)權(quán)重相結(jié)合，再考慮所選數(shù)據(jù)年份的影響度，通過與準(zhǔn)則層中各指標(biāo)權(quán)重?cái)?shù)相乘，最終得出該企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)評估系數(shù)；?

指標(biāo)值在優(yōu)秀值和良好值之間打分為0.5—1分；在良好值和平均值之間打分為0—0.5分；在平均值和較低值之間打分為-0.5—0分；在較低值和較差值之間打分為-1—-0.5分；在優(yōu)秀值之上均打分為1；較差值之下均打分為-1。?

4.根據(jù)權(quán)利要求1所述的一種基于層次分析法建立的新能源企業(yè)價(jià)值評估模型，其特征在于：?

步驟（5）中新能源企業(yè)的折現(xiàn)價(jià)值V，具體通過以下方式求得：?

其中：n—為企業(yè)的存續(xù)年限；?

r—反映所估計(jì)現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)的折現(xiàn)率；?

TV—為第n年末的期末價(jià)值；?

FCFEt—為第t期的預(yù)期股權(quán)現(xiàn)金流量；?

g—為增長率；?

FCFF=經(jīng)營凈現(xiàn)金流量-資本性支出?

FCFE=經(jīng)營凈現(xiàn)金流量-優(yōu)先股股利及少數(shù)股股息+投資收益收到的現(xiàn)金+籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入-資本性支出-償還債務(wù)的所有支出?

其中，F(xiàn)CFF為公司自有現(xiàn)金流量，F(xiàn)CFE為預(yù)期股權(quán)自由現(xiàn)金流量；?

使用股權(quán)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型計(jì)算企業(yè)折現(xiàn)價(jià)值，模型中的現(xiàn)金流是與股權(quán)相對應(yīng)的自由現(xiàn)金流，其折現(xiàn)率是與此現(xiàn)金流相對應(yīng)的股權(quán)成本；折現(xiàn)值采用兩階段增長模型，即假設(shè)第一階段企業(yè)現(xiàn)金流量恒值增長，第二階段企業(yè)現(xiàn)金流量每年基本不變，所以第一階段現(xiàn)金流量根據(jù)歷史數(shù)據(jù)采用移動(dòng)平均法計(jì)算，歷史股權(quán)自由現(xiàn)金流量采用公式計(jì)算，第二階段為企業(yè)價(jià)值永續(xù)增長的穩(wěn)定階段，對此期間的現(xiàn)金流量可采用年金法來計(jì)算進(jìn)入該階段后的企業(yè)價(jià)值。?