[發明專利]預測債券流動性風險的方法、裝置、計算機設備和介質

在審

• 申請號: 202110258256.2
• 申請日: 2021-03-09
• 公開（公告）號: CN112907357A
• 公開（公告）日: 2021-06-04
• 發明（設計）人: 唐永鵬;劉碩凌;程寧;董昊天;周豪
• 申請（專利權）人: 易方達基金管理有限公司
• 主分類號: G06Q40/02
• 分類號: G06Q40/02;G06Q40/04;G06Q40/06
• 代理公司: 北京英特普羅知識產權代理有限公司 11015
• 代理人: 程超;王煥靈

本申請提供了一種預測債券流動性風險的方法、裝置、計算機設備和介質。獲取待預測債券的發債主體的特征指標，以得到第一特征指標；獲取多個備選債券；獲取備選債券的發債主體的特征指標，以得到第二特征指標；根據第二特征指標和第一特征指標的相似性，在備選債券中確定與待預測債券相似的多個目標債券，其中，第二特征指標和第一特征指標的相似性越高，對應的備選債券被確定為目標債券的概率越高；以及根據計算目標債券的流動性風險的交易數據計算待預測債券的流動性風險。通過本申請，能夠確定無交易或交易活躍度低的債券的流動性風險。

技術領域

本申請涉及數據處理技術領域，尤其涉及一種預測債券流動性風險的方法、裝置、計算機設備和介質。

背景技術

債券是一種金融契約，是政府、金融機構、工商企業等直接向社會借債籌借資金時，向投資者發行，同時承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證。債券流動性風險是指資產短期內以合理的價格交易變現的能力風險。

我國債券市場截至2019年底債券存量已達97萬億元，占當年GDP的98％。于債券的發行方，債券市場的發展拓寬了直接融資的渠道，于債券的購買者，債券提供了固定收益的投資標的。但是國內債券市場存在交易活躍度低的問題，債券市場目前以銀行間市場的場外交易、經紀商詢價交易為主要交易方式，債券做市商仍處于起步發展階段，整體而言債券市場仍是一個低流動性的市場。

流動性風險是債券的重要定價因素，流動性溢價在我國的債券市場上有著明顯的體現。如作為利率債的重要投資標的，十年國開債常會出現新老券活躍度不一的情況，新發行的十年期國開券會逐漸取代舊的活躍券，完成活躍券換券的過程，同時體現的還有活躍券與非活躍券的定價差異，這種定價差異正是來自于不同債券的流動性差異。在2020年初國外金融市場流動性枯竭的背景下，不同債券的利差出現不同幅度的走闊，債券的特質流動性風險在此時放大。作為債券投資者，合理評估并管理投資組合的流動性風險的重要程度有時甚至高于信用風險的管理。對于一二級市場的債券定價交易，準確評估債券流動性風險也可以助力更合理的定價。

流動性風險的準確度量雖意義重大，但在實踐中尋求合適的度量方法困難重重。在廣義的資產流動性概念里，流動性指將資產以合理價格快速變現的能力，因而具有多種維度。在關于資產流動性度量的研究里，大多使用低頻或高頻的交易信息進行流動性代理指標的構造，這些度量在股票市場上也取得了良好的效果。

具體地，在一種相關技術中，從即時性、市場寬度、市場深度等維度，挑選出債券的成交量、成交天數、成交筆數、換手率、報價價差、報價天數、債券存續規模、債券發行期限、債券存續期、中債市場隱含評級等30多個評價流動性的指標。然后，參考Fleming(2001)的方法，選出指標間相關性較好的指標，如成交量、成交天數、報價價差、中債市場隱含評級、債券存續規模等指標，作為中債LQI模型因子，最后，利用主成分分析法，根據利率債和信用債不同特點，分別構建中債LQI利率債模型和中債LQI信用債模型。其中，利率債模型中指標包括換手率、成交天數、報價價差、報價次數、債券存續規模、債券發行期限、債券存續期；信用債模型中指標包括換手率、成交天數、報價價差、報價次數、債券存續規模、債券發行期限、債券存續期、債券隱含評級、債券特征。

在另一種相關技術中，采用最近30個交易日成交和報價行情計算得出，其中經紀商成交權重最大。根據品種分成信用債、利率債、信用發行主體、NCD債券、NCD發行主體。在同品種的債券范圍內，對各個流動性參數進行比較。滿分100分，流動性分數越高，代表標的流動性越高。其中經紀商成交筆數的權重最大。